国投瑞银优化增强债券财报解读：份额缩19.98%，净资产降15.99%，净利润增57.9%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银优化增强债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现了较为明显的变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润增长，资产规模收缩

本期利润与已实现收益

2024年，国投瑞银优化增强债券A/B类本期利润为374,333,103.77元，C类为13,110,103.96元 ，相比2023年的236,008,984.04元和9,126,354.07元，分别增长58.60%和43.65%。本期已实现收益方面，A/B类为202,610,521.37元，C类为8,962,395.02元，2023年则分别为219,340,112.93元和17,082,527.76元 。可见，本期利润增长显著，但已实现收益A/B类有所下降，C类同样下降。

净资产规模变动

2024年末，该基金净资产合计为7,364,774,622.35元，相较于2023年末的8,767,145,994.28元，减少了1,402,371,371.93元，降幅达15.99%。这一变化反映了基金资产规模的收缩，可能受到市场环境、投资者赎回等多种因素影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，国投瑞银优化增强债券A/B类份额净值增长率为5.25%，C类为4.81%。从不同时间段来看，过去三年A/B类增长率为6.84%，C类为5.49% 。然而，与同期业绩比较基准收益率相比，过去一年A/B类落后1.29个百分点，C类落后1.73个百分点。

净值波动与收益差异

从净值增长率标准差来看，A/B类过去一年为0.25%，C类为0.25%，显示出一定的稳定性。但长期来看，与业绩比较基准收益率标准差的差异，反映了基金在不同市场环境下的表现差异，投资者应关注这种波动对长期收益的影响。

投资策略与运作：债券配置调整，权益市场有表现

债券投资策略

在国内货币政策宽松背景下，2024年债券市场表现强势。该基金债券投资以利率债、高等级信用债为主要配置方向，久期有所提高，杠杆降低，转债整体仓位变化不大。10年期国债收益率从2.6%下行至1.7%附近，国债收益率曲线整体平行下移，信用债信用利差趋于压缩，这些市场变化影响了基金的债券投资收益。

股票投资策略

2024年全年主要权益指数涨幅表现较好，尤其是估值不受盈利约束的TMT板块表现领先。基金在股票投资上，既参与一级市场新股申购，也在二级市场进行股票投资。不过，2024年股票投资收益为 -23,667,612.09元，反映出股票投资面临一定挑战。

业绩表现归因：多因素影响基金收益

债券市场影响

债券投资收益是基金利润的重要组成部分。2024年债券投资收益为305,691,411.29元，其中利息收入267,557,011.77元，买卖债券差价收入38,134,399.52元。债券市场的强势表现，尤其是利率债和高等级信用债的配置，对基金收益起到了支撑作用。

股票市场影响

尽管权益市场整体表现较好，但基金股票投资出现亏损。这可能与股票投资组合的选择、市场时机把握等因素有关。如2024年股票投资收益为负，对基金整体业绩产生了一定的拖累。

市场展望：不确定性增加，关注波动风险

宏观经济与市场不确定性

展望2025年，美国新一任政府政策给全球贸易和经济前景带来不确定性，关税政策扰动外需，各类资产波动率或将上升。不过，中国出口仍具韧性，企业在AI和机器人领域的技术突破有助于改善投资者信心。

债券市场展望

在宽货币基调下，债券市场表现预计震荡偏强，但阶段性波动来自于资金面、国债供给及经济和物价情况。存单利率和10年国债利率持续倒挂，曲线趋于平坦，杠杆策略有效性降低，久期策略也面临挑战。转债市场预计延续偏强行情，但需注意估值进入高估区间后的风险收益特征变化。

费用分析：管理与托管费用下降

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为63,855,005.90元，相较于2023年的93,522,110.23元，减少了29,667,104.33元，降幅达31.72%。其中应支付销售机构的客户维护费为7,424,565.89元，应支付基金管理人的净管理费为56,430,440.01元。

托管费用

2024年当期发生的基金应支付的托管费为17,028,001.57元，相比2023年的24,939,229.42元，减少了7,911,227.85元，降幅为31.72%。管理费用和托管费用的下降，与基金资产净值的减少相关，一定程度上减轻了基金的运营成本压力。

交易与关联交易：交易情况及关联方交易变化

股票与债券交易

2024年买入股票的成本（成交）总额为1,150,407,626.99元，卖出股票的收入（成交）总额为1,794,885,828.34元。债券交易方面，虽然未列出具体买入成本，但从收益情况可看出债券投资的活跃度。

关联方交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的交易中，2023年国投证券在股票交易、债券交易等方面有一定占比，但2024年相关交易为0。应支付关联方国投证券的佣金，2023年当期佣金为739,096.73元，2024年为0，这可能与公司交易策略或合作关系调整有关。

投资组合：股票与债券配置明细

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，裕同科技占比1.55%，为第一大重仓股。从行业分布来看，制造业占比9.67%，采矿业占比1.99%等，显示出基金在股票投资上的行业偏好。

债券投资明细

金融债券占基金资产净值比例为58.61%，其中政策性金融债占12.12%。企业债券占8.25%，企业短期融资券占0.83%等。23国开05公允价值占比3.92%，为第一大重仓债券。

持有人结构与份额变动：机构持有为主，份额有所减少

持有人结构

期末机构投资者持有国投瑞银优化增强债券A/B类95.13%的份额，持有C类86.09%的份额，整体占比94.28%，显示出机构投资者对该基金的青睐。

份额变动

本报告期内，国投瑞银优化增强债券A/B类基金总申购份额为3,610,305,889.26份，总赎回份额为5,146,733,024.67份，期末基金份额总额为5,102,460,421.78份，较期初减少1,536,427,135.41份，降幅达19.98%。C类总申购份额为1,190,604,815.44份，总赎回份额为1,073,998,715.54份，期末份额总额为532,924,125.11份，较期初增加116,606,100.90份，增幅为28.01%。整体来看，基金总份额减少，反映出投资者赎回对基金规模的影响。

风险提示

1. 市场风险：2025年全球经济和证券市场面临不确定性，债券市场虽预计震荡偏强，但资金面、国债供给等因素可能导致阶段性波动，投资者需关注利率风险和信用风险。转债市场估值进入高估区间后，波动可能加大，风险收益特征变弱。
2. 流动性风险：尽管报告期内未发生重大流动性风险事件，但基金份额赎回可能导致流动性风险。若投资者集中赎回，基金管理人可能面临资产变现困难或不能以合理价格变现的情况，影响基金的正常运作和投资者利益。
3. 信用风险：基金债券投资部分，虽主要配置利率债和高等级信用债，但仍面临信用风险。若债券发行人信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金收益。

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