【财富加油站】ETF的网格策略

来源：中信建投证券投教基地

许多投资者在追逐热点的过程中，不仅未能获利，反而蒙受了不小的损失。在这个过程中，市场的最大特点就是反复震荡，波动不断。而网格交易策略，正是针对这种震荡市场的一种高效操作策略。

网格策略的核心精髓在于围绕预设的价格基准点，通过高位抛售与低位吸纳的方式实施波段操作。此策略将ETF净值波动区间细分为多个小区间，即“网格”，每个网格代表特定的持仓比例。

其关键参数设定包括：确定价格基准点、界定价格的最高与最低边界，以及设定网格间距，即决定划分多少个网格，也即价格上涨或下跌至何种程度时进行增仓或减仓操作。简而言之，ETF网格交易是通过条件单在确定的价格区间内，设置多个买卖点，形成一个“网格”。当目标ETF价格上涨时，策略会自动卖出持有的份额；当价格下跌时，策略会自动买入更多份额。这种策略的有效性基于市场的波动性，通过在波动中不断买卖，从而实现利润的累积。

网格策略的实施

以实例说明，假设将价格基准点设定为ETF净值为1，将总投资金额分为10等份，初始持仓为5份，即半仓状态。每当ETF净值上涨2%时，即减持10%的仓位；相反，每下跌2%时，则增持10%的仓位。由此，网格的上限设定为1.1（对应5次卖出操作，直至空仓），下限设定为0.9（对应5次买入操作，直至满仓）。

网格策略的有效性主要体现在两方面：一是适用于价格波动频繁的震荡市场；二是适用于波动幅度较大的投资品种。在单边上涨或下跌的市场中，网格策略表现不佳，因前者易导致过早清仓而错失更大收益，后者虽通过分批买入减少损失，但仍面临亏损局面，这些均被称为“破网”风险。而在震荡市中，尽管指数整体波动不大，但网格策略通过不断的高抛低吸仍有可能获取收益。此外，网格策略更适用于波动性大的投资品种，如港股和成长性强的ETF，而债券ETF和红利ETF则因其波动性较小而不太适合。

实施网格策略时，参数设定的技巧至关重要。

首先，需准确预判市场是否处于震荡行情，这颇具挑战性。

其次，网格的大小需适中，过小可能导致过早满仓或空仓，过大则可能长时间无法触发交易。一般而言，网格大小设定在1%至3%之间较为合理，具体可根据ETF的历史波动率进行回测确定。

再者，网格数量一般设为10个，但也可根据产品波动性和网格大小灵活调整至20个左右。

最后，波动中枢及上下限的设定可结合技术图表中的压力线与支撑线，或估值水平来确定。

网格策略的优势

网格策略的优势在于：一是分散择时风险，提高交易胜率，通过区间操作模糊加仓减仓点，提高操作成功的概率；二是具备高度的纪律性和可复制性，借助自动交易系统，投资者可避免情绪干扰，同时管理多个投资品种；三是能有效控制资金投入，根据价格变动自动调整仓位，相较于定投策略的资金投入不确定性，网格策略更具确定性。然而，网格策略的主要缺点在于对参数的敏感性，不合理的参数设置将严重影响策略收益。

网格策略之所以特别适合ETF，原因在于：一是ETF的交易成本较低，特别是免除了卖出时的印花税，适合频繁交易；二是ETF代表的行业或大盘波动更具规律性，相比个股更易判断震荡中枢，从而更易于实施网格策略；三是ETF的高流动性使得投资者能够迅速地进行买入和卖出操作，满足了网格交易对于即时成交的严苛要求。此外，ETF紧密跟踪指数的表现，通常不会因为个别突发事件而受到剧烈的冲击，这使得网格交易策略能够在多种市场环境中得以灵活运用。

网格策略的风险

网格交易虽然是一种有效的自动化交易策略，我们也需了解任何策略都有其潜在风险。比如市场单边趋势风险，当市场出现持续上涨或下跌的趋势时，网格交易可能会失效。在这种情况下，如果价格持续向一个方向移动，可能会导致大量的买入（或卖出）订单被执行，而相反方向的订单无法成交，从而造成资金占用过多或亏损扩大。比如假设投资者在某只股票上设置了网格交易策略，价格中枢设为10元，网格间距为1元。若市场出现持续下跌趋势，如从10元跌至8元，那么投资者可能会不断买入，但价格并未如预期般反弹，反而继续下跌，导致资金被大量占用且面临亏损。因此，如前文所述，网格交易策略更适合震荡市场。

此外，虽然网格交易旨在利用价格波动获利，但如果市场价格波动过于剧烈，可能会导致频繁触发买卖订单，增加交易成本，甚至导致小额亏损累积成大额损失。比方在价格波动较大的市场中，网格交易可能会频繁触发买卖订单。若价格波动过于剧烈，如一天内上下波动10%，那么投资者可能会因为频繁交易而支付高额的手续费和滑点成本，甚至可能因为小额亏损的累积而面临大额损失。

总而言之，ETF网格交易作为一种自动化的交易策略，为投资者提供了一种在市场波动中捕捉投资机会的方法。然而，任何交易策略都存在风险，投资者在实施前应充分了解其原理和风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理的规划和调整。

在选择具体的金融产品之前，一定要在充分了解产品的基础上，根据自己及家庭的投资目标、投资期限、风险承受能力等，审慎选择是否投资。投资者在参与投资前，应认真阅读相关业务规则及协议条款，对业务所特有的规则必须有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因参与相关业务而遭受难以承受的损失。

（程锶琪 S1440621040005）

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